导致货币回笼;三是

2019-05-17来源:admin围观:161次

  央行5月9日公布的4月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据显示,4月末,广义货币(M2)余额同比增长8.5%,狭义货币(M1)同比增长2.9%,M1、M2增速较3月末均出现了下滑。

  值得注意的是,4月份,人民币贷款增加1.02万亿元,同比少增1615亿元;社会融资规模增量为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元,环比几近腰斩,而这一降幅也成为市场关注的焦点之一。

  虽然4月新增信贷规模有所回落,但信贷结构亮点依旧不少,比如居民部门新增贷款维持稳定,中长期贷款占比进一步提升等。

  分析人士认为,金融数据总体符合预期。尽管有人担心经济回暖节奏放缓,也有观点称仅凭单月数据不足以对经济形势做出趋势性判断。考虑到贸易摩擦前景不明朗,以及实体经济有效需求依旧不足,结构性宽松将是近期货币政策的主旋律。

  央行数据显示,4月末,广义货币(M2)余额188.47万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.2个百分点;狭义货币(M1)余额54.06万亿元,同比增长2.9%,增速分别比上月末和上年同期低1.7和4.3个百分点;流通中货币(M0)余额7.4万亿元,同比增长3.5%。当月净回笼现金976亿元。

  “M2有所回落在预期之内,回落0.1个百分点不能判断是变紧的信号。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示,主因是受贷款增速与社融增速回落的影响。

  中国民生银行首席研究员温彬认为,M2增速回落主要有三方面原因。一是,4月份我国外汇储备规模结束“五连升”,较3月回落38亿美元,不利于流动性投放;二是,财政存款增加5347亿元,导致货币回笼;三是,信贷增长较去年同期减慢,货币派生能力减弱。

  连平分析,M2增速小幅回落体现了近期央行货币政策松紧适度的调控要求。但值得关注的是,尽管信贷增量超预期少增,考虑到社融中新增企业债融资等并未明显下降,以及地方债的持续增长,M2增速回落的原因可能还有4月缴税的拖累影响超市场预期。

  而对于4月M1较上月显著下降1.7个百分点,兴业银行首席经济学家鲁政委认为“是受增值税率调整的影响”。3月工业生产活动显著加快,工业增加值环比出现跳升,带动M1环比大幅上升。随着增值税调整落地,工业生产有所放缓,带动4月M1增速出现回落。

  随着企业经营活动减弱,业内认为,对于后市M2的判断仍需要对经济运行进行进一步观察。

  4月份,人民币贷款增加1.02万亿元,同比少增1615亿元。此外,4月份社会融资规模增量为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元。利率价格方面,4月份同业拆借加权平均利率为2.43%,比上月高0.01个百分点,比上年同期低0.38个百分点;质押式回购加权平均利率为2.46%,分别比上月和上年同期低0.01个和0.64个百分点。

  “4月信贷增量在一季度冲量后正常回落。”招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰认为,新增贷款略低于预期,主要受非金融企业贷款下降影响。

  此前,央行货币政策委员会第一季度例会重提“货币政策总闸门”,对下一季度的货币政策走向作出前瞻。交通银行首席经济学家连平认为,重提“总闸门”之后,市场普遍预期未来市场流动性不及前期宽裕,进而信贷投放偏保守。“信贷增量环比季节性回落,投放减速体现对流动性约束担忧。”他表示,货币政策逆周期调节方向未变,松紧适度目标或因外部因素有所调整。

  虽然金融数据总体符合预期,也比较合理。但专家还是注意到了贷款数据展示出来的一些投放结构性的问题,尤其是4月居民中长期贷款保持了较高增量。

  央行数据显示,4月份,分部门看,住户部门贷款增加5258亿元,其中,短期贷款增加1093亿元,中长期贷款增加4165亿元;非金融企业及机关团体贷款增加3471亿元,其中,短期贷款减少1417亿元,中长期贷款增加2823亿元,票据融资增加1874亿元;非银行业金融机构贷款增加1417亿元。

  鲁政委认为4月贷款数据呈现两大特点,一是居民部门加杠杆动力回升;二是企业部门融资需求有回落迹象。历史数据显示,居民中长期同比增长与30城商品房成交面积同比增速密切相关。随着30城商品房交易的回暖,居民部门加杠杆的步伐可能有所加快。

  在温彬看来,这意味着部分城市房地产市场的回暖,使得居民按揭贷款需求旺盛。

  “住户部门贷款中,短期贷款增加1093亿元,中长期贷款增加4165亿元,就其结构而言,并不算最理想”。徐洪才表示,“从这一点来看,资金流入房地产领域有些过多了,短期贷款和长期贷款平分秋色应该是更为健康的结构。”

  董希淼也表示,“4月份中长期住户部门贷款增加过快,资金的流向显示,有一些城市房地产的升温回暖还是比较明显的。

  市场对4月份数据的观点存在分歧,但对未来货币政策走向的看法却比较一致。不少分析人士预计,央行仍将加强货币政策的预调微调,并延续结构性宽松策略。

  中信证券研究所副所长明明分析认为,央行后续仍将继续保持结构性宽松,也不排除执行超过预期的货币政策操作,这些动作都有可能支持社融增速。

  来源:央行网站、证券日报、证券时报、每日经济新闻、第一财经日报,中房网综合整理